存款准备金率下调能否给楼市一注强心剂?

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　　各方观点

　　深圳综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁：存准率的下调，并不能给“惨淡”的楼市一注强心剂。首先流入房地产的资金并不会有太大的改变，开发商资金链问题不能从总体上得到解决。但是从另一方面来看，从去年开始的楼市调控政策取得了一定的效果，同时也“误伤”了一批刚需置业者，这次存准率的下调，对刚需购房者来说，是一个利好的信号。就楼市全局而言，宋丁认为，大的宏观政策没有改变，楼市整体趋势仍然是向下。

　　深职院管理学院房地产研究所所长邓志旺：存款准备金率的突然下调，对开发商资金压力会有一定程度上的缓解，但是目前来看，中央政府对楼市宏观政策的调整还不会出现。总体上看，此次存准率下调，对整个房地产市场的作用有限，影响不是很大，未来楼市，仍然将继续下行。

　　著名财经评论员侯宁：过去央行曾多次上调存款准备金率，今年根据经济形势变化适当微调符合预期。目前，加息未到合适时机，房地产调控政策短期内也不可能放松。在这种情况下，下调存款准备金率不失为一种恰当的调控方式。

　　著名财经评论员叶檀：当年前存款准备金率仍然较高，因此还有下调空间，但短期之内利率下调的概率很低。

　　安徽大学金融系教授郑兰祥：虽然下调存款准备金率对于房地产市场来说是一个利好的消息，但不会带来太多的好处，“限购仍在进行，下调存款准备金率更大的作用是在于驱动社会对于房地产行业信心的提升”。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：我不认为今年稳健的货币政策方向会改变.降低存款准备金率0.5%，只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应.具体操作中，或许基于外汇占款。

　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭：下调存准率对房价的影响?有利于改善资金面紧张局面，间接利好楼市，银行在放贷额度增加后，将更加支持自住房贷，尤其是首套贷利率还将继续回落，由基准逐步回落至九折水平。在影响房价的三要素(政策、资金、存货)中，当前政策从紧、存货压力大，下调存准率仅代表资金面渐松，故对房价影响非常小!

　　交通银行首席经济学家连平连平：此次准备金率下调主要原因：一是当前流动性趋紧，货币市场利率偏高，存款大幅减少，影响银行放货。二是外汇占款增长可能较为有限。三是公开市场到期资金不多。存准率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持。存准率短期内仍有进一步下调可能，进入下降周期。

　　经济学家董先安：春节后物价确认走低，之前政府频频释放微调信号，但碍于以往调控记录不佳，近期有收敛。去年5月警示超调倾向时阐明货币政策往往加大经济与市场波动。期望1、今年别重犯类似08年6月和去年6-8月滞后超调错误;期望2、近期通胀压力不大，抓紧时机推进财政改革和金融对内开放，以重建中国经济与市场信心。

　　微言论

　　@潘石屹(SOHO中国有限公司董事长)：好消息!

　　@任志强(华远地产股份有限公司董事长)：尽管迟了，但还是来了。

　　@石劲涌(大同证券研究所所长)：下调存准率主要是解决当前流动性严重紧张的问题，将有利于股市上涨。

　　@鲁政委(兴业银行首席经济学家)：下调不等于特别宽松，短期内没有降息可能。

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　　央行下调存准率0.5个百分点 释放流动性4000亿

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　　存准率再次被下调了0.5个百分点。昨日晚间，央行发布消息，决定从本月24日起实行这一新的存准率。这意味着央行继去年12月1日起首次下调存准率之后，又一次向市场投放大约4000亿元人民币的资金。

　　预期

　　新增贷款不足万亿达低谷

　　实际上，当下市场对央行下调存准率的预期并没有去年年底那样热烈。从央行停发央票数周、市场货币水平较为稳定等一系列的迹象看，市场并不缺乏资金，而下调存准率似乎短时间内并不可能。但央行在此时作出下调决定，分析人士认为，央行考虑了本月的特殊性。

　　根据央行此前公布的数据，今年1月份新增贷款额度仅为7381亿元，不仅大大低于市场过万亿元的预期，也同时达到这个数据三年来首次不足万亿的低谷。中国人民大学财经金融学院副院长赵锡军认为，正因为这样，所以现在调整存准率体现了预调微调的灵活性。

　　时机

　　2月可能出现大规模贷款

　　“今年较以往最大的不同，在于春节的时间。”赵锡军解释道，由于此前几年在2月份的春节今年“挪到”1月份，银行工作时间较短，信贷规模减少不可避免。但这使得不少没有如期贷款的企业缺少运转资金，所以2月份就可能出现大规模贷款的现象。“央行恐怕也是想到这点，才在此时选择下调存准率的”。

　　除了2月份单月的特殊性外，今年欧债危机缓解乏力，也成为下调存准率的最大原动力。赵锡军表示，现在我国贸易顺差收缩，今年外汇占款投放也应较去年有所减少，这也导致了存准率的下调。“今年我国经济结构将发生变化，由原来的出口拉动外需，转向平衡的方向发展，而全球经济复苏缓慢，也预示着流入国内的资金不多，外汇占款减少”。

　　解读

　　释放后仍有通胀压力

　　下调0.5个百分点，也就意味着向市场投放约4000亿元的资金。而这4000亿元，究竟能给中国带来多大影响?对外经贸大学金融学院客座教授赵庆明表示，释放资金最大的意义可能在于给市场和实体经济传递信息，即给原本增长放缓的实体经济增长以信心，毕竟4000亿元对于整个市场而言，并非大数目。但赵锡军对此表示担忧，释放信心，并不代表政策就此会放松下去。“这只是对2月份特殊情况的灵活应变”。

　　此外，赵锡军表示，释放资金后，价格压力和通胀压力依然存在。“随着我国价格机制改革的深入，今后如水价、油价等原本政府可以直接管控的价格，恐怕要随着市场而变化。但目前国际形势并不明朗，涨价恐怕是必然的。”他解释道，虽然均在可控范围内，但也应密切关注。

　　预测

　　央行年内首降存准 专家:年内仍将多次调降

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　　中国人民银行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是年内央行首次下调存款准备金率。专家分析认为，此次降低存款准备金率主要是为了缓解目前市场资金面偏紧的局面，在货币政策进一步回归稳健的过程中，年内可能会继续多次下调存款准备金率。

　　央行曾经于去年11月底宣布下调存款准备金率0.5个百分点，此后市场一直对央行再度下调存款准备金率有着较强预期，特别是在中央经济工作会议以及春节前后，这一预期更为强烈。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳表示，市场预期年前就应该会下调存款准备金率。从实际操作来看，虽然此前没有下调存款准备金率，但是央行从一月份就开始采取逆回购的措施，给市场注入了部分流动性。

　　交通银行首席经济学家连平表示，此次准备金率的下调主要是目前流动性趋紧，并且影响到银行的信贷能力。另外，外汇占款的增长可能不乐观，公开市场到期资金不多、经济现放慢迹象也需要降低存款准备金率以改善流动性。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，虽然春节之后市场对于降低存款准备金率的预期有所弱化，但是从实际情况来看，资金面仍然有着持续偏紧的迹象。

　　银行间市场周四、周五市场资金面突然收紧，资金利率大幅飙升。以7天回购利率为例，2月17日收盘在5.39%，盘中甚至一度高达7%。这一水平已经接近春节前的高位。虽然这一水平和中国交建IPO资金申购的短期因素不无关系，但还是引发了市场对于资金面的担忧。

　　而来自银行交易员的消息表示，央行在例行的公开市场操作之外，在周五进行了逆回购操作，以缓解市场的流动性紧张局面。

　　实际上，自2012年以来，央行就已经暂停了央票的发行。但由于2月份市场到期资金量锐减，在回笼资金量并未大幅增加的情况下，市场资金面却骤然收紧。这也被视为是触发央行降低存款准备金以释放流动性的原因。

　　除了资金面的紧张状况之外，货币信贷是触发存款准备金率下调的另一原因。“存款准备金率的下调有利于缓解流动性压力，增强银行信贷投放能力，促进货币信贷合理增长，增强金融对实体经济的支持。”连平说。

　　根据人民银行的最新数据，1月末全国人民币存款余额为80.13万亿元，此次下调存款准备金率0.5个百分点，释放流动性在4000亿元左右。

　　“从历史来看，存款准备金率达到21%是非常高的，”刘元春说，“现在资金量有几千亿的增加，说明货币政策正在向稳健回归。”

　　多位接受采访的专家表示，存款准备金率的调整仍有可能延续。兴业银行首席经济学家鲁政委直言，此次下调打开了未来存款准备金率持续多次下调的通道。

　　国泰君安首席宏观研究员姜超表示，以M2增速14%、全年信贷投放8万亿这一目标测算，全年还需要降低存款准备金率3-4次。

　　虽然准备金率已经连续两次下调，但是在专家看来，这并不意味着货币政策的放松，而是回归稳健。

　　复旦大学经济学教授殷醒民表示，目前货币政策正从2011年的相对紧张状态回归稳健，但是并不意味着会大幅放松，在目前通胀仍然存在一定压力的情况下，短期内不会降息。